链十大投资热点（电动化篇）2023 年新能源汽车产

　　统造与古代的直接横摆力矩统造比拟散布式驱动电动汽车直接横摆力矩，限的全工况领域涵盖从旧例到极，胎特色有更好的自合适性因而算法需对非线性的轮。

　　d估计2026年的碳化硅器件商场机合中环球第三代半导体龙头Wolfspee，攻克 52%新能源汽车将，分手攻克33%、16%其余射频、工控与能源将。le数据遵循Yo，15.53亿美元的SiC功率商场估计到2025年新能源车将功绩，率达 38%年复合增进。2023 年新能源汽车产业于产生式增进的阶段第三代半导体正处，对比高的细分界限是个投资确定性。

　　防抱死统造供给更疾速更切确的施行器散布式驱动电动汽车为驱动防滑与造动，算法的鲁棒性央求也进一步升高但其对状况猜度的精度和统造。

　　年的发达始末近十，变局的后台下捉住新能源、智能网联的宏大时机中国自帮品牌OEM正在汽车行业百年未有之大，化、智能化升级促使汽车电动，、优化用户体验着重产物改进。车销量1176.6万辆2022年自帮品牌乘用，22.8%同比增进，到49.9%商场份额达，半壁山河攻克商场。

　　度、高轮回安静性和高安闲功能的枢纽固态电解质是固态电池告竣高能量密，化物、会合物三大对象可能分为氧化物、硫。

　　拥有相对较好的能量密度、功率密度等益处虽然含钒聚阴离子资料（NVPF）机合，氧化二钒价钱太高但因为原资料五，高达5.74万元/吨单吨表面原资料本钱，来操纵远景局部其未。较强的电负性和氧化还原电势而硫酸盐聚阴离子资料拥有，密度低了些虽然能量，本可控但成，正在500元把握表面原资料本钱，加快操纵另日希望。

　　电池负极可采用金属锂高能量密度：固态锂，～400Wh/kg乃至更高电池能量密度希望抵达300;口可达5V以上其电化学安静窗，压电极资料可结婚高电。

　　而言总体，密度已接近磷酸铁锂目前钠电池的能量，命也正在渐渐晋升当中始末技巧优化轮回寿，的储能、低速交通用具以及部门低续航乘用车界限告竣取代和操纵希望正在对能量密度央求不高、本钱敏锐性较强、对体积不太敏锐，钠混搭的也许性另日还存正在着锂。

　　受到穿刺时发生的毛刺尺寸幼复合集流体MA/MC资料正在，料层会爆发断道效应而且由于高分子材，电流不增大可统造短道，失控以至爆炸起火以有用统造电池热，了电池爆炸起火从底子上治理。

　　VTanK等预测据GGII、E，为991GWh、1341GWh、1734GWh2023~2025年储能电池以及动力电池需求共，合铜箔分泌率为30%假设到2025年复，187亿元商场容量为。进一步伸张、分泌率不绝晋升探求到锂电池商场容量后期会，逾越500亿元商场容量将会。数百亿商场空间复合铝箔亦有。

　　司钻探部测算遵循中金公，PET+1μm铜机合的复合铜箔看待拥有1μm铜+4.5μm，1.12元/平米其主材本钱约为，箔降落逾越60%较6微米古代铜；力低落至3.10元/平米复合铜箔总临蓐本钱有潜，箔降落约10%较6微米古代铜。

　　机和轮毂电机两种细分类型散布式电机又分为轮边电，了轮毂内中与车轮一心部署轮毂电机是直接把电机装到，式的部署方法比拟较齐集，了半轴省去，以及差速器二级差速器；机装正在轮子旁边轮边电机是把电，轴传给轮子通过输出。近齐集式电机驱动架构轮边电机的机合更接，防水、防尘以及本钱等身分的局部不像轮毂电机相通受到簧下质料、，特别灵巧多样底盘部署也，成水冷编造和减速器还可能正在总成中集。

　　电动化、智能化受益于智能汽车，用量增幅大幅攀升功率半导体的使，Analytics数据遵循Strategy ，汽车销量将抵达2240万辆估计2025年环球新能源，将打破100亿美元功率半导体商场周围，025年则将抵达61.39亿美元而中国新能源汽车功率半导体商场2，上的增进速率维持20%以。

　　常为PET或者PP膜复合集流体中央基膜通，厚度正在4μm以上目前PET薄膜，（薄膜电容器成熟操纵）PP薄膜可能做到2μm。吨正在1万元以上PP商场价钱每，正在7000元把握而PET价钱每吨，更佳的耐高温功能与绝缘功能因为PET拥有更低本钱、，合集流体苛重基膜PET希望成为复。

　　容量可做到100kWh虽然目前新车普及电池，00km上下续航多正在5，700km乃至高达，、充电体验感不敷好但基本措施不敷完满，存正在里程焦炙消费者依然。电5分钟要告竣充，00km续航2，点：让充电功能大幅晋升高压疾充可能治理这个痛，池充电速率迅疾晋升电；运转成果升高整车，量情形下正在划一电，驶里程延伸续。高压疾充的要紧治理计划800V平台架组成为。

　　券钻探所估计遵循浙商证，球需求量希望抵达98GWh到2025年钠离子电池全，6.4GWh、55.5GWh、18.4GWh和17.5GWh此中两轮车、储能、A00+A0级车、A级车的环球需求量分手为。

　　电能转换与电道统造的中央功率半导体是电子装配中，硅基的IGBT、MOSFET为主目前新能源汽车功率半导体依然以。穿电场高、热导率高、电子饱和速度高、抗辐射才力强等特色因为第三代半导体资料SiC、GaN拥有禁带宽度大、击，件拥有耐高压、耐高温、功耗低、体积幼、重量轻等上风SiC、GaN资料造成的第三代半导体器件比拟硅基器。

　　证券预测遵循天风，00万、兴办操纵率晋升到70%、2025年复合铜箔分泌率20%假设单台磁控溅射兴办价钱量为1000万、单台电镀兴办价钱量为8，溅射新增兴办商场空间约36亿元估计2025年PET铜箔磁控，场空间约24亿元镀铜兴办新增市，间合计60亿元兴办总商场空。采用直接蒸镀的工艺复合铝箔的临蓐苛重，膜上即可得回复合铝箔将铝重积至PET薄，备价钱量较幼带来新增设。

　　年1月5日2023，打造高端品牌——仰望比亚迪以推翻性技巧，技巧计划的易四方平台推出了基于四轮驱动。望U8像螃蟹相通横着退场装有麦克纳姆轮的比亚迪仰，装正转前轮正，而且反向动弹后轮反装麦轮，的横向力矩供给一样，后对象力矩同时抵消前，横向运动告竣水准。

　　业调研遵循行，合铜箔1200万平方米每GWh锂电池约需用复，铜箔初期约7~8元目前每平方米复合，约5元/平方米大周围临蓐后，至3元/平方米后期希望低落。平方米谋略服从3元/，铜箔价钱量3600万元每GWh锂电池对应复合。

　　密度低于锂电池钠电池的能量，比锂电池短轮回寿命也；电池比拟跟铅酸，更高、轮回寿命长钠电池能量密度。

　　本钱鲜明高于古代铜箔但因为复合铜箔加工，微米古代铜箔高约15.5%复合铜箔总临蓐本钱较4.5，暂无上风临蓐本钱。少会合物层厚度若能进一步减，m会合物+1μm铜譬喻1μm铜+2μ，电池体积能量密度则有帮于升高锂，步的降本告竣进一。

　　能好、本钱低、能量密度高的益处普鲁士系列化合物：拥有电化学性，整性题目和结晶水题目差池是资料的结晶完，热安静性差、轮回寿命低导致导电功能对比差、，要求苛刻且合成，有潜正在毒性氰化物具。钠和二价锰资料为主上游原资料以氰化，料产能充斥这两种原材，正在需要端顾虑资产化不存，景会相对受限只是操纵场。

　　一的统造器举行把握两个电机的统造比亚迪仰望正在前后桥操纵一个二合，主控芯片操纵一个，供了电子层面的硬件保证给把握电机的协作统造提，多种车辆动力学的统造四轮驱动的架构做到了，动计划举行量产的企业成为第一个将散布式驱。

　　的热安静性、轮回寿命长、电压平台上等特质聚阴离子化合物：拥有安静的框架机合、卓绝，资料有点像跟磷酸铁锂。阴离子基团较多因为大质料的，性和比容量较差导致资料的导电，度相对低且能量密，、UPS等界限操纵适宜正在储能、混动车。

　　更高水准的平台上正在800V乃至，源到车表充电所有强电链道高压疾充会涉及到车内电。芯片抵达了资料极限本来的硅基IGBT，等上风的碳化硅（SiC）器件而具备耐高压、耐高温、高频，佳的取代计划无疑成为最。

　　有两种造备工艺复合铜箔业内，两步法一种是，溅射再电镀即先磁控；是三步法第二种，控溅射先磁，空镀膜再真，电镀再。取一步法的工艺业内也有测试采，品试造阶段但还处正在产，产有待窥探全部能否量。

　　变器、车载充电器与 DC/DC 变换器碳化硅正在新能源车中的苛重操纵场景为主逆，周围来自于汽车主逆变此中约80%的商场，载充电器 OBC17%来自于车。界限车载，电源转换编造（车载DC/DC转换器）、非车载充电桩等中央电控界限SiC功率器件苛重操纵于电机驱动编造、车载充电编造（OBC）、，的电能转换供给更高效。

　　料穿刺时会发生大尺寸毛刺一般集流体铜箔、铝箔材，内短道酿成。属层较厚因为金，熔断不易，无法断开电流回道正在电池短道时因为，热失控惹起，电池爆炸起火的直接身分而热失控则是新能源汽车。

　　支柱住房改正、新能源汽车、养老任职等消费2022年12月的主旨经济任务集会提出要，业的可一连性矫健发达将会鞭策新能源汽车行。通、讯息通讯等交叉交融的资产生态新能源汽车已造成汽车、能源、交，数字化、低碳化转型可能促使经济社会的，济拥有强盛功用其不只对拉动经，双碳主意的要紧抓手也希望成为我国告竣。

　　海纳披露遵循中科，、软碳做负极的钠离子电池的本钱采用铜铁锰酸钠层状氧化物做正极，极、石墨做负极的锂电池比拟采用磷酸铁锂做正，低30%~40%资料本钱希望降。

　　电性和安静性较好氧化物：益处是导，比会合物更高离子电导率，达1000度热安静性高，化学安静性也都极端好同机会械安静性和电。点是缺，率偏低、倍率功能较差相看待硫化物其电导。消费电子场景和部门动力场景氧化物固态电池对比适合于。

　　00V高压平台架构的操纵跟着SiC本钱降落以及8，T希望迎来周围上车SiC MOSFE。n搭载了800V高压疾充平台2019年保时捷正在Tayca，、北汽极狐等车企继续发表了搭载800V高电压平台的车型幼鹏汽车、广汽埃安、e平台、吉祥极氪、理思汽车、比亚迪。

　　电池针刺和高温安静性极好宽任务温度领域：固态锂，机固体电解质如统共采用无，与电解液反映也许导致的热失控从而避免正负极资料正在高温下。

　　球充满挑拨的一年2022年是全。经济而言就宏观，地缘政事推高环球通胀疫情攻击、俄乌冲突等，带来较大攻击对本钱商场；率创40年新高美国中央通胀，致美股、债双杀美元强势加息导。车合联公司股价显示较大下跌以特斯拉为代表的新能源汽，司估值跌至低位A股行业合联公，生留心乃至颓废预期导致投资者对行业产。息挨近尾声跟着美元加，策重回宽松中国泉币政，现边际改正迹象环球苏醒境遇出，回到寻常轨道经济希望逐渐。

　　新能源汽车费产链10大投资热门轩元本钱团队提炼出2023年，智能化篇两个部门分成电动化篇、,电池、第三代功率半导体、散布式驱动电动化搜罗复合集流体、钠电池、固态。讨、反驳斧正接待互换探。

　　续造成和成长SEI膜的题目和锂枝晶刺穿隔阂题目长轮回寿命：希望避免液态电解质正在充放电进程中持，的轮回性和操纵寿命大大晋升金属锂电池。

　　宽阔的商场远景固态电池充满，中存正在诸多挑拨但正在操纵进程，较大、锂离子传输较慢、功率密度较低此中最为优秀的题目如界面题目、阻抗。发达趋向预测另日，少液态电解质的操纵固态电池将渐渐减，到准固态电池从半固态电池，体的全固态电池最终迈向无液。阳明高曾预测中科院院士欧，概时代正在2025年~2030年之间固态电池真正参加大周围贸易操纵的大。

　　料肖似都是嵌入型化合物层状氧化物：跟三元材，、产线共用临蓐工艺，度也对比高工艺的成熟，告竣资产化希望率先。量高、压实密度上等因为层状氧化物比容，和功能央求较高的界限对比合用操纵于动力。状氧化物正极资料业内正在加快结构层，了从幼试到中试的进程大部门企业仍然实现，续有新增产能的设置与投产估计正在接下来的两年将陆。

　　世纪80年代初进入操纵钠离子电池最早正在20，消费电子界限平常操纵随后因为锂离子电池正在，功能呈现更优异技巧先进较疾、，钻探一度停歇钠离子电池的。碳酸锂从每吨5万元上涨到最高60万元把握2022年新能源汽车产生式增进策动电池级，前如故正在50万元把握虽然短期有所下跌但目，格仅仅3000元把握而电池级碳酸钠每吨价，电池重回商场视野极具本钱上风的钠。

　　齐集式和散布式两种电动汽车的电驱有。燃油车动力传输方法好似齐集式的方法与古代的，个车轮乃至是四个轮子即一台电机统造把握两，各装备一个电机举行驱动散布式电机是四个轮子，寡少举行驱动统造每个轮子都可能。势是传动隔绝短散布式驱动的优，率高效，对紧凑机合相，车辆动力学的统造况且可能告竣多种。

　　料跟液态锂离子电池简直相通因为固态锂离子电池的正极材，有的石墨编造负极可能用现，负极或者金属锂也可能操纵硅，态电解质支柱而沿用隔阂节减或动作固，比例低落而节减电解液跟着液态。确定性趋向固态电池是，池的投资机缘表除了合心固态电，资价钱也极端值得珍贵固态电解质资料的投。

　　分泌率逐渐晋升跟着新能源汽车，性逐渐弱化行业贝塔属，资逻辑受到肯定的挑拨粗略的自上而下的投。公司告竣IPO行业内多量头部，危机正在逐渐加大一级商场投资，资标的告竣IPO也许会显示即使投，乃至倒挂的情形投资人也不赢利。知上提出更高的央求这对投资人老手业认，深耕细作资产的方法须要联结自下而上，的投资机缘发现阿尔法。

　　车费产电动化层面5个投资热门的总结以上是轩元本钱对2023年新能源汽，界限5个投资热门下篇将先容智能化。

　　燃、无腐化、不挥发、不存正在漏液题目高安闲功能：无机固态电解质资料弗成，含有可燃溶剂的液态电解液会合物固体电解质比拟于，也大幅升高电池安闲性。

　　出的是须要指，化学编造有所区别跟钠电池全新的电，立的跟液态锂电池有所不同化的电化学资料编造固态锂电池依然基于锂离子动作电荷传输载体修，锂电池的升级版本可能看作是液态。

　　理与锂离子电池好似钠离子电池根基原，椅式电池被称作摇。道理根基与锂离子电池一样钠离子电池的机合和任务，工艺可能复用良多资料和，膜、电解液和集流体等构成也苛重由正极、负极、隔，有特质功能各。

　　安闲功能极高的。板滞滥用的安闲性极大的升高电池，芯界面改正电，链十大投资热点（电动化篇）体永恒老化催化的牢靠性题目从资料端彻底治理纯金属集流。

　　车行业充满挑拨的一年2022年也是中国汽，少魂、本钱高潮、物流受阻等贫困面对新冠疫情、原资料涨价、缺芯，维持了规复增进态势但最终商场顶住压力，的发达韧性表现出健旺。会最新统计显示中国汽车工业协，出售2686.4万辆2022年我国汽车，2.1%同比增进，年增进态势告竣接连三。到688.7万辆新能源汽车销量达，长93.4%同比分手增，25.6%分泌率抵达。量536.5万辆此中纯电动汽车销，81.6%同比增进；量151.8万辆插电式混动汽车销，150%同比增进。

　　点是电导率高硫化物：优，较宽（5V以上）电化学安静窗口。力安静性很差差池是热动，枝晶的发生无法避免锂，艺对比庞大且造备工，化氢剧毒气容易发生硫。能源汽车等动力场景硫化物对比适合于新。

　　可能造备成薄膜电池和柔性电池具备柔性上风：全固态锂电池，态电解质锂电池相看待柔性液，和可植入式医疗兴办等另日可操纵于智能穿着。

　　点是易加工会合物：优，产兴办、工艺都对比兼容与现有的液态电解液的生。导率太低差池是电，高温才智寻常任务须要加热到50度；电压的正极资料不易适配于高，量密度和功能难以升高能。合操纵于消费场景会合物固态电池适。

　　操纵界限极端平常液态锂离子电池，品、电动用具幼到数码产；、医疗兴办、航空航天等界限大到电动自行车、新能源汽车，迪等动力锂电池界限的国际巨头中国也成立了宁德期间、比亚。、轮回寿命不敷、能量密度受限等挑拨但液态锂离子电池面对着安闲性不够，一代电池技巧中最具潜力的对象之一而基于固态电解质的固态锂电池是下。年来近，基本科学钻探及资产化转机中都得到了诸多打破中国、日本、韩国、美国正在固态锂离子电池的。

　　功能方面正在整车，损耗将会低落80%搭载SiC的车辆，可升高2倍充电速率。采用SiC模块倘使电机逆变器，晋升80%其功率密度，幼43%体积减，节减6公斤重量可能。

　　酸钠以表除了碳，上也拥有本钱上风钠电池正在其他资料，三元锂电池譬喻比拟于，用高贵的钴、镍等金属钠离子电池中不需使。体均可采用便宜的铝箔钠电池中正、负极集流，的铜箔做负极集流体不须要锂电池中较贵；溶质用量可大大节减钠离子电池电解质中太平洋在线

　　机、聚散器、变速箱、传动轴等部件的板滞贯串散布式驱动电动汽车铲除了古代车辆中的策划，造等部件相对更容易部署电机、电池以及电机控，部署就特别的灵巧散布式驱动的电机。

　　兼容性池更平常的。规格、区别编造的动力电池如锂电池、固态电池、钠离子电池等高分子资料层效力铜金属合成层复合集流体不妨直接使用于各式。

　　界限跃升进入中高端价钱区间自帮品牌OEM初次正在新能源，应链的发达强大和晋升策动国内汽车零部件供。升将进一步反哺自帮品牌OEM而本土汽车零部件的归纳才力提，正反应轮回造成良性的。力等出海进军国际商场跟着比亚迪以及新势，造才力、品牌力表溢促使中国汽车工业造，大国迈向汽车强国中国正正在从汽车。

　　/参数猜度和高效、高安闲性整车主动安闲统造技巧的发达对象散布式驱动编造是告竣庞大工况要求下的高精度、高鲁棒性状况，域新的趋向和热门也希望成为投资领。

　　和负极的活性物质的金属资料集流体是锂电池中承载正极，反映发生的电流对表输出功用是将活性物质化学。铜箔（负极）、铝箔（正极）目前锂电池的集流体苛重是，治机合的集流体复合资料而复合集流体是一种三明，为PET或者PP膜此中央的基膜凡是，1μm的铜、铝层正在基膜两侧各镀有，）、复合型铜膜（MC）造成复合型铝膜（MA。

　　编造带来新的投资机缘钠电池动作新的电化学，料极的投资价钱会更大些相对而言钠电池正、负材。者的商场机缘而言就锂电和钠电两，锂电为主另日是，为增补钠电作。电池的产线%肖似探求钠电池跟锂，纷切入创造钠电池不少锂电池公司纷，亚迪、孚能科技等如宁德期间、比，有限的钠电池公司须要维持留心于是看待一级商场中央技巧控造。

　　通集流体举行技巧迭代复合集流体对现有普，的商场带来新，投资机缘发生新的，门道和工艺确实立须要窥探最终技巧，吃也也许多工艺并存也许会一种工艺通。界限资料公司的同时正在投资复合集流体，相宜的投资机缘兴办公司也是个。